Cena zlata prognoza do kraja 2026. - šta kažu analitičari i šta to znači za tebe

Zlato je 2024. godinu završilo na istorijskim maksimumima, a 2025. je nastavila u istom smeru. Spot cena zlata prešla je granicu od 3.000 dolara po troy unci u martu 2025, što je samo godinu dana ranije delovalo kao optimistična prognoza. Sada se analitičari vode bankama pitaju - gde je sledeća granica? Brojevi koje objavljuju nisu ni malo skromni.

Cena zlata prognoza do kraja 2026. - šta kažu analitičari i šta to znači za tebe

Zlato je 2024. godinu završilo na istorijskim maksimumima, a 2025. je nastavila u istom smeru. Spot cena zlata prešla je granicu od 3.000 dolara po troy unci u martu 2025, što je samo godinu dana ranije delovalo kao optimistična prognoza. Sada se analitičari vode bankama pitaju - gde je sledeća granica? Brojevi koje objavljuju nisu ni malo skromni.

Za kupca u Srbiji koji razmatra da svoja štednja pretvori u fizičko zlato, ove prognoze nisu samo finansijske statistike. Reč je o konkretnoj odluci - da li je sada pravi trenutak za kupovinu zlatnih pločica ili zlatnih poluga, ili je možda pametnije sačekati korekciju. Ovaj post prolazi kroz ono što najveće banke sveta predviđaju za period do kraja 2026, i prevodi te prognoze u kontekst koji ima smisla za srpskog investitora.

Šta predviđaju vodeće svetske banke

Konsenzus analitičara se drastično pomerio tokom poslednje dve godine. Banke koje su 2022. prognozirale cenu od 1.800 dolara po unci do kraja 2025. sada revidiraju te cifre naviše za 60% i više.

Goldman Sachs je objavio prognozu od 3.700 dolara po troy unci do kraja 2025, uz scenarijo od 4.000 dolara ako nastavi jačanje tražnje centralnih banaka. Za kraj 2026, Goldman Sachs navodi raspon od 3.500 do 4.500 dolara, u zavisnosti od kretanja kamatnih stopa u SAD i geopolitičke situacije.

Bank of America je još agresivnija - njihov tim za robne sirovine procenjuje da cena zlata može dostići 5.000 dolara po troy unci do kraja 2026 ako inflacija u SAD ostane iznad 3% i ako Fed nastavi sa ciklusom smanjenja kamatnih stopa. Ovo je prognoza koja je privukla pažnju medija globalno.

JPMorgan Chase zadržava konzervativniji stav sa ciljanom cenom od 3.675 dolara do kraja 2025 i 4.200 dolara do sredine 2026, naglašavajući da je ključni katalizator diverzifikacija rezervi centralnih banaka van dolara.

Citibank je objavila tzv. "bull case" scenarijo od 3.000 do 3.500 dolara do kraja 2025, dok je njihova prognoza za 2026. u rasponu od 3.200 do 4.800 dolara, uz napomenu da rizici sa naopake strane uključuju naglo jačanje dolara.

Centralne banke širom sveta kupile su ukupno 1.037 tona zlata u 2023, što je bio rekord, i nastavile kupovine i u 2024. Kina, Turska, Indija i Poljska su najveći kupci. Ova tražnja od institucionalnih aktera fundamentalno menja dinamiku tržišta i pruža "pod" ispod cene koji ranije nije postojao.

Koji faktori pokreću cenu - i šta prati u 2025/2026.

Razumevanje faktora koji stoje iza ovih prognoza pomaže ti da samostalno proceniš da li su realistične ili preterano optimistične.

Kamatne stope u SAD su možda najvažniji faktor. Zlato ne nosi kamatu, pa visoke kamatne stope čine ga manje atraktivnim u poređenju sa obveznicama. Kada Fed smanjuje stope, zlato obično jača. Tržišta očekuju između 2 i 3 smanjenja kamatnih stopa u SAD tokom 2025. i 2026.

Dolar i geopolitika deluju zajedno. Slabiji dolar automatski podiže cenu zlata izraženu u dolarima. Trenutne napetosti između SAD i Kine, rat u Ukrajini, i nestabilnost na Bliskom istoku drže geopolitičku premiju u ceni zlata na povišenom nivou.

ETF tražnja se vraća. Globalni zlatni ETF fondovi beleže neto priljeve od početka 2025. nakon dve godine odliva, što je bullish signal za daljni rast.

Američki federalni dug prešao je 36.000 milijardi dolara početkom 2025. Ovaj broj sam po sebi nije "prognoza" za zlato, ali povećava tražnju za imovinom koja ne zavisi od kreditne sposobnosti nijedne vlade.

Za tebe kao investitora u Srbiji, ključno je pratiti kurs evra prema dolaru. Zlato se trguje u dolarima, ali ti kupuješ u evrima ili dinarima. Ako dolar ojača u odnosu na evro, cena zlata u evrima može ostati stabilna čak i kada dolarska cena raste. Ovo se desilo krajem 2024. kada je zlato u dolarima poraslo za 12%, ali u evrima samo za 7%.

Više o tome kako ulagati u zlato i šta uzeti u obzir možeš pročitati u posebnom vodiču.

Prognoza cene zlata do kraja 2026. - pregled analitičara

Tabela ispod prikazuje prognoze vodećih institucija za cenu zlata u dolarima, kao i okvirne ekvivalente u evrima i dinarima za različite magnitude - od jedne troy unce do 100-gramske pločice. Kurs je baziran na aprilu 2025: 1 EUR = 1,08 USD, 1 EUR = 117 RSD.

Prognoze cene zlata vodećih banaka za 2025/2026.

Cena zlata u EUR i RSD po veličini - april 2025. vs. prognoza kraj 2026. (Goldman Sachs bazni)

Napomena: Ove cene su ilustrativne i baziraju se na spot ceni uz standardni maloprodajni premijum od 2-4% koji se dodaje na zlatne poluge i pločice sertifikovane po LBMA standardu. Stvarna cena u trenutku kupovine može varirati.

Cena u dinarima za 10-gramsku pločicu iznosi oko 103.000 RSD u aprilu 2025. Prema Goldman Sachs prognozi za kraj 2026, ta ista pločica bi mogla vredeti oko 152.000 RSD - pod uslovom da kurs evra prema dinaru ostane sličan sadašnjem.

Šta to znači ako kupuješ zlato u Srbiji

Prognoze banaka su jedno, ali odluka o kupovini fizičkog zlata u Srbiji zahteva nekoliko praktičnih razmatranja.

Porez na dodatu vrednost - fizičko investiciono zlato je u Srbiji oslobođeno PDV-a, što ga stavlja u povlašćen položaj u poređenju sa, recimo, srebrnim kovanicama (koje podležu PDV-u). Ovo je važan faktor kada računaš stvarni prinos.

Kurs rizik - kao što je pomenuto, kupuješ u evrima ali cena se formira u dolarima. U periodu od 2025. do 2026. kurs EUR/USD može varirati za 5-10%, što direktno utiče na tvoj prinos izražen u evrima ili dinarima.

Fizičko zlato vs. ETF - za srpske investitore koji ne mogu lako pristupiti međunarodnim brokera platformama, fizičko zlato ostaje najdostupniji i najdirektiji oblik investicije. Nema kontrapartnerskog rizika, nema naknada za upravljanje, i imaš stvarnu, opipljivu imovinu.

Likvidnost - zlato je lako prodati. Ako cena dostignu prognozirane vrednosti, otkup fizičkog zlata u Srbiji funkcioniše kroz iste kanale kao i kupovina. Više o tome kako funkcioniše otkup zlata možeš pronaći na posebnoj stranici.

Strategija ulaganja - umesto da pokušavaš da "tajmiš" tržište i uđeš na savršenoj tački, razmatranje strategije redovnih kupovina manjih iznosa (cost averaging) smanjuje rizik od lošeg tajminga. Kupovina 1-gramske ili 5-gramske pločice mesečno tokom 12 meseci daje prosečnu ulaznu cenu, bez pritiska da pogodneš dno.

Ako te zanima korak po korak kako funkcioniše kupovina, pogledaj vodič za kupovinu koji objašnjava ceo proces od odabira proizvoda do preuzimanja.

Za sve koji razmišljaju o zlatnim dukatima kao alternativnom obliku investicije - dukati nose određen numizmatički premijum ali prate istu spot cenu zlata kao osnovu vrednosti.

Česta pitanja

Da li je prognoza od 5.000 dolara realna ili preterana? Bank of America je objavila prognozu od 5.000 dolara do kraja 2026. kao tzv. "bull case" scenarijo, koji zahteva kombinaciju faktora - nastavak slabljenja dolara, kamatne stope Fed-a bliže nuli, i održanu tražnju centralnih banaka iznad 900 tona godišnje. Nije nemoguće, ali verovatnoća tog scenarija prema samoj banci iznosi oko 20-25%. Bazni scenarijo je konzervativniji, oko 4.000-4.500 dolara.

Kada je najbolji trenutak za kupovinu zlata? Na ovo pitanje ne postoji savršen odgovor. Istorijski gledano, investitori koji su kupili zlato u periodu visokih cena, pa čekali godinu-dve, uglavnom su bili u plusu. Umesto pokušaja da pogodneš minimum, razmisli o strategiji redovnih manjih kupovina tokom 6-12 meseci. Ovo eliminiše pritisak da budeš "u pravu" oko tačke ulaska.

Kako prognoza cene u dolarima utiče na cenu u Srbiji? Cena zlata na srpskom tržištu prati spot cenu na londonskoj berzi (LBMA), ali izraženu u evrima, uz premijum za kovanje i distribuciju. Ako cena u dolarima poraste za 10%, ali dolar u isto vreme oslabi prema evru za 5%, tvoja cena u evrima raste samo 5%. Uvek prati i kurs EUR/USD kada analiziraš prognoze.

Da li treba kupiti pločice ili poluge s obzirom na prognozu? Zavisi od iznosa koji investiraš. Za iznose do 5.000 EUR, zlatne pločice od 1 do 50 grama nude fleksibilnost - lakše ih je delimično prodati ako ti zatrebaju sredstva. Za iznose iznad 10.000 EUR, poluge od 100 grama ili 1 oz nude niži premijum po gramu što znači veći neto prinos kada cena poraste. Upoređivanje cena po gramu je ključno.

Postoji li rizik da cena zlata padne ispod sadašnjih nivoa? Da, i taj rizik ne treba zanemariti. Ako Fed iznenada podigne kamatne stope zbog ponovnog rasta inflacije, dolar ojača, a geopolitičke tenzije se smire, cena zlata može korigovati za 10-20% kratkoročno. Analitičari koji su konzervativni postavljaju "bear case" za kraj 2026. na oko 2.600-2.800 dolara. Zato je zlato preporučljivo kao deo diversifikovanog portfelja, a ne kao jedina imovina.

---

Prognoze banaka su orijentir, ali ne garancija. Ono što ostaje konstantno je uloga fizičkog zlata kao imovine koja tokom dugih perioda čuva kupovnu moć i ne zavisi od kreditne sposobnosti nijedne institucije. Ako razmišljaš o kupovini, konkretni koraci su dostupni na stranici za kupovinu - od odabira oblika zlata do preuzimanja i čuvanja.